定价港元-百威亚太是全球最大啤酒品牌百威英博的亚太区公司

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事實上,7月12日原本是百威亞太預期的定價日期,當天就傳出消息稱,儘管百威亞太按照最低價招股,但下單數額不足,相關投行仍在與百威亞太管理層協商,希望能夠降低募資額度、調低定價等方式重新上市,但未達成共識。消息還稱,百威亞太已推遲2019年香港IPO定價,可能無法按計划上市,將考慮以新的條款重新啟動在香港IPO,而其原本預期7月19日掛牌買賣。

百威亞太招股說明書顯示,2017年、2018年,該公司收入分別為77.90億美元、84.59億美元,毛利率分別為55.7%、55.2%,凈利潤分別為10.77億美元、14.09億美元。百威亞太在公告中表示,此次全球發售所得款項凈額將全部即時用於償還應付百威集團附屬公司的貸款,以完成百威集團向百威亞太的轉讓相關子公司。

7月5日,百威英博集團分拆亞太業務的百威亞太正式招股,將在港交所上市。此次招股時間原定截至7月11日,招股價介於每股40港元至47港元之間。按招股價上限計算,百威亞太IPO最多可募集764.47億港元,使百威亞太有望成為食品飲料企業今年乃至史上規模最大IPO。

到嘴邊的肥肉沒了!大小摩根痛失1.4億-1.7億美元佣金 只因這單IPO折戟

有分析稱,百威亞太下一步或再次嘗試在中國香港或其他交易所上市,但還需要重新提交新的上市文件,提供更新的財務數據。

於中國以啤酒銷售額計排名第一,並以啤酒銷售額及啤酒銷量計在快速增長的高端及超高端類別合計排名第一;

來源:Career In 投行PEVC

於印度以啤酒銷售額及啤酒銷量計排名第三,並以啤酒銷售額及啤酒銷量計在快速增長的高端及超高端類別合計排名第一;

於澳洲、韓國以啤酒銷售額及啤酒銷量計排名第一;

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公司的泛亞平臺戰略定位於為擁有全球最大成年人口的市場提供服務,其中擁有推動消費(包括啤酒消費)增長的有利宏觀經濟因素,並覆蓋亞太地區多個啤酒市場。公司視中國。澳洲、韓國、印度及越南為主要市場。根據GlobalData的資料,公司2018年:

於越南以啤酒銷售額及啤酒銷量計在快速增長的高端及超高端類別合計排名前三。

百威英博是全球最大的啤酒釀造商,一直通過併購進行擴張發展,尤其是在2016年,百威英博以1055億美元規模完成對行業第二名的南非米勒公司的併購,也成為啤酒行業的巨無霸,但這一系列收購也讓百威英博倍感壓力。在完成南非米勒的併購後,百威英博出售一部分業務,包括以28億美元出售華潤雪花49%的股份,並根據歐盟的要求,把南非米勒在東歐五國的業務作價78億美元賣給了朝日啤酒。但這些回血顯然還不夠,2018年百威英博宣佈將其股息減半,節約下40億美元來還債。

7月13日凌晨,國際啤酒巨頭百威英博發佈聲明表示,已決定不再推進亞太子公司(百威亞太控股有限公司)在中國香港的IPO計劃。百威英博表示,此舉原因在於現行市場情況等因素,同時公司將評估各種提高股東價值的選項,優化業務和驅動長期增長,並嚴守財務紀律。這距離百威亞太招股僅過去一周時間。

此前,根據安信國際的測算,按該股招股定價(40-47 港元)和 2018凈利潤人民幣1409百萬美元計算(按每1美元兌7.7897港元計算),發行後市值4239.81-4981.77億港元,對應公司 2018 年全面攤薄PE 為38.6-45.4倍。而全球啤酒行業的可比公司(港股、A 股和海外)對比發現,國內啤酒行業龍頭:華潤啤酒 2019E市盈率 53 倍、青島啤酒34倍、重慶啤酒44 倍;海外啤酒龍頭因處於成熟市場,增長相對平穩,估值普遍在20-25倍之間。安信國際認為,結合亞太地區啤酒市場的快速增長和市場趨勢,百威亞太發行估值處於合理區間,公司作為高端啤酒龍頭具有較強稀缺性,享有一定估值溢價。不過顯然,機構投資者對這樣的估值溢價卻並不買賬。

CareerIn前言:論摩根大通與摩根士丹利亞太投行部消費組過去1年裡最忙且重視的deal,恐怕非百威英博亞太業務IPO莫屬了。原本有望創造食品飲料業歷史上最大的IPO,同時也是全球範圍內今年迄今為止最大IPO,高達100億美金的融資金額,將為大小摩根這兩家聯席保薦人帶來高達1.4億-1.7億美元的巨額佣金,卻在上周六在正式掛牌買賣前幾天宣佈“胎死腹中”。

百威亞太是全球最大啤酒品牌百威英博的亞太區公司。截至2019年3月31日,該公司的業務由主要位於中國、澳大利亞、韓國、印度及越南的 62家釀酒廠(包括1家蘋果酒廠)及73個經銷中心組成。百威英博旗下啤酒品牌眾多,包括全球性品牌百威、科羅娜,跨國品牌福佳等,地區性品牌凱獅、哈爾濱啤酒等。

百威英博是巴西3G資本當初從一家巴西啤酒企業通過不斷併購而成的全球最大啤酒企業,但是眼下整體經濟環境發生變化,對於無論是百威英博、還是3G資本的資金鏈壓力都增加,因此需要對旗下資產進行一定程度的重組,在不削弱自身在全球啤酒市場領先優勢的條件下,降低杠桿率。

從目前的資訊來判斷,最主要的原因是該公司發行價定價過高,導致多方分歧加大。香港媒體報道稱,有長線基金因市況及外圍經濟問題,退出百威亞太IPO認購,這導致其他機構投資者“壓價”或減少認購數量。更有報道指,新股的申購款會退,利息和認購費則一般不會返還,投資者將面臨損失。而在百威亞太暫停IPO後,市場傳出阿裡巴巴在港二次上市募資規模減半,而此前的瑞士再保險周四宣佈暫停子公司ReAssure Group Plc規模41億美元的IPO,理由同樣是投資者需求疲軟。市況日下,用來形容當前的資本市場再貼切不過。

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